国盛策略张启尧:继续看多后市 “十四五”规划将是阶段性主线

2020-10-18    244
摘要:【国盛策略张启尧:继续看多后市 “十四五”规划将是阶段性主线】外部风险逐步消化,国内政策利好将出,关注“十四五”政策预期较高的风电、电动车、军工、半导体等板块,中长期,科技+消费仍是市场主线。(尧望后势)
核心观点
回顾:2月4日《洗净铅华,科技再起》明确判断科技是阶段性主线。3月1日《全球剧震,A股将率先走出冲击》强调外部压力下A股自身韧性。3月18日以来,连续发布多篇《底部区域》系列报告,强调“当前已是底部区域”、“价格比时间重要”。5月判断科技再起。6月中期策略全市场唯一一家明确看好创业板并做出3000点判断。7月在市场一片风格切换呼声中,连续发布多篇《大分化时代》报告,坚定认为大分化继续、科技消费仍是两大主线。

展望:继续看多后市,“十四五”规划将是阶段性主线
1、外部风险逐步消化。首先,近期美欧疫情反弹,进一步强化全球宽松预期。我们一直强调,极度宽松的货币政策是今年海外市场最重要的支撑力量。其次,从当前来看,尽管欧美疫情出现反复,但已难以动摇全球经济复苏的大趋势。比较类似6月国内疫情出现反复时的情况。同时,11月3日美国总统大选结果落地在即。从当前来看,特朗普第一次答辩失利,以及第二次答辩因疫情取消,令拜登在选战中的优势进一步扩大。而拜登此前曾宣布将取消对华关税,若其当选,有望缓解市场对于中美贸易摩擦持续升级的悲观预期。
2、与此同时,国内政策利好将出,“十四五”规划将成为阶段性主线。
一方面,参考历史经验,五年规划发布前后市场表现大多向好,并带来短期的市场热点和结构性机会。五年规划对A股产生较大影响的短期时间段主要有二:一是发布制定五年规划的《建议》前后,一般在五年规划前一年的10月;二是五年规划《纲要》的正式发布,一般在五年规划第一年的3月。我们将五年规划前一年的9-11月定义为“酝酿期”,将五年规划第一年的2-4月定义为“公布期”。统计“十一五”到“十三五”的六次影响较大的时间段,指数五次上涨。具体到行业板块,酝酿期内受益行业表现更是明显占优。
另一方面,本次“十四五”规划尤其重要,肩负着我国加速经济转型升级、打赢科技持久战的历史使命。当前我国经济发展,尤其是高科技产业的创新升级面临着前所未有的外部制约。而下一个五年将成为我国打破科技枷锁、实现经济转型升级的关键性时间窗口。也因此,本次“十四五”规划也将肩负历史使命,成为未来我国经济转型升级、打赢科技持久战的关键性纲领。
因此,在外部风险逐渐消化,内部政策预期升温之下,我们继续看好后市。
3、从中长期来看,资本市场建设加速,叠加机构资金持续流入,继续看好机构牛、结构牛。我们从去年以来便一直强调,当前A股市场正处于一个由散户直接持股向间接持股转变,居民资金通过公募基金、保险等产品间接增配权益资产,机构增量资金持续入市的趋势性进程中。近期监管层持续推动资本市场基础制度建设,为机构资金入市打造优异的市场环境。与此同时,9月偏股基金发行规模仍近1000亿。因此中长期内,在宏观流动性不会出现系统性收紧,同时资本市场建设加速,机构增量持续入市、股市流动性充裕之下,继续看好机构牛、结构牛。
投资策略:关注“十四五”规划相关投资机会
——关注“十四五”政策预期较高的风电、电动车、军工、半导体等板块。
——中长期,科技+消费仍是市场主线。
——景气角度:关注新能源汽车、光伏、半导体、消费电子、游戏、黄金。
风险提示:1、疫情发展超预期;2、宏观经济超预期波动。
(文章来源:尧望后势)


后市 看多 策略 继续 规划 阶段

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